Уряд Російської Федерації сподівається, що глава Центрального банку Ельвіра Набіулліна знизить базову процентну ставку, оскільки її вплив на бюджет та економічні сектори стає все більш помітним, повідомили джерела, знайомі з думками в Кремлі. Деякі експерти раділи б зниженню ставки вже на найближчому засіданні Центрального банку, яке відбудеться 6 червня.
Ця позиція відрізняється від курсу уряду, прийнятого в минулому листопаді, коли міністр фінансів Антон Силуанов підтримав підвищення ставок Набіулліною, наголосивши на важливості зниження інфляції.
Ельвіра Набіулліна здобула популярність завдяки своїй політиці, зокрема контролю за капіталом, що допомогло stabilizувати російську економіку у перші місяці після початку військових дій в Україні. Вона продовжує мати підтримку президента Володимира Путіна.
Наразі їй належить пройти ще одне непросте випробування. Центральний банк зберігає процентні ставки на рекордному рівні 21% з жовтня, намагаючись приборкати вперту інфляцію, яка наприкінці минулого року перевищила 10%, що значно перевищує цільовий показник у 4%.
Проте високі витрати за позиками негативно впливають на багато секторів економіки, зокрема на ті, що не мають зв’язку з військовими. Багато компаній розглядають можливість припинення інвестицій. Основне зростання в російській економіці наразі підтримується державними витратами на військові дії.
На думку економістів, центральному банку доводиться балансувати між двома різними ризиками. Якщо ставка залишиться без змін, це може призвести до рецесії, а зниження може спровокувати неконтрольовану інфляцію, вважає Ольга Біленька з московського фінансового інституту «Фінан».
За звітом Центрального банку, опублікованим 27 травня, річна інфляція у квітні становила 6,2% у порівнянні з 10,7% у січні. Однак це зниження викликане зміцненням рубля і може бути нестійким.
Доходи від експорту нафти та газу також зменшуються через падіння цін на нафту на тлі укріплення рубля. Влада вже переглянула бюджетні прогнози та суттєво збільшила цільовий дефіцит.
По той бік військової промисловості з’являються ознаки можливих рецесійних процесів. Згідно з квітневим звітом московського Центру макроекономічного аналізу, виробництво цивільних товарів у першому кварталі знизилося на 0,8% у порівнянні з попереднім місяцем, досягнувши найнижчих показників з квітня 2023 року.
Впливаючи на ситуацію, Центральний банк наприкінці минулого місяця закликав кредиторів пропонувати реструктуризацію кредитів для підтримки корпоративних позичальників, які стикаються з тимчасовими труднощами. З метою полегшення цього процесу, Центральний банк зменшив резервні вимоги для реструктуризованих позик.
Висловлювання високопосадовців підвищують тиск на Набіулліну перед наступним засіданням. Міністр фінансів Силуанов зазначив, що у центробанку є значний потенціал для маневру в монетарній політиці. Якщо не буде вжито заходів, економіка може занадто охолонути, застеріг міністр економіки Максим Решетніков. Перший віце-прем’єр Денис Мантуров також підтвердив ці занепокоєння.
У грудні Набіулліна закликала до “терпіння”, заявивши, що жорстка монетарна політика з часом дасть результати у вигляді зниження інфляції.
