Євро активно зміцнюється стосовно долара, незважаючи на очікуване зниження ключової ставки Європейським центральним банком (ЄЦБ).
Привертає увагу ринків намір президента США Дональда Трампа запровадити нові мита, попри правову невизначеність щодо торгівельних заходів, які мали місце минулого тижня. З 4 червня в США планують подвоїти тарифи на імпорт сталі і алюмінію — з 25% до 50%. Це викликало занепокоєння серед інвесторів, особливо в контексті обговорень законопроєкту, що надає Білому дому право накладати податки на іноземні компанії з “несправедливою” податковою політикою.
Додатковий тиск на долар створила заява Китаю, який звинуватив США в порушенні умов постачання важливих мінералів. В результаті індекс долара впав, тоді як євро зміцнив свої позиції.
Цими вихідними загострилася глобальна напруга. Міністр оборони США Піт Хегсет вказав на “реальну загрозу” з боку Китаю і закликав партнерів в Індо-Тихоокеанському регіоні збільшити витрати на оборону. Війна Росії проти України продовжується, включаючи удари українських безпілотників по російських авіабазах. Конфлікт у Газі також не показує ознак завершення.
У відповідь на ці події нафтові котирування зросли приблизно на 3% через рішення ОПЕК+ залишити рівень видобутку на липень незмінним. Золото також піднялося в ціні, залишаючись популярним “захисним активом” у часи невизначеності.
Незважаючи на очікуване зниження ставки ЄЦБ до 2% 5 червня, євро вже зміцнився більш ніж на 10% щодо долара за останні чотири місяці. Реальні ставки в єврозоні вперше за два роки повертаються до нуля, проте зростання валюти триває всупереч традиційним економічним прогнозам, які передбачають її ослаблення при зниженні ставок.
Основними чинниками цієї тенденції є побоювання з приводу можливого відтоку капіталу із США через тарифну політику та політичну нестабільність, а також значна фіскальна підтримка німецької економіки. Багато європейських інвесторів, які раніше вклали кошти в США, повертаються на європейський ринок, що робить акції більш привабливими після зниження ставок.
Ця ситуація ставить перед ЄЦБ складну дилему: зміцнення євро може знизити імпортні ціни, але й водночас сприяти зростанню внутрішнього попиту. Хоча подальше пом’якшення монетарної політики теоретично має стримувати зміцнення валюти, на практиці все відбувається навпаки.
Економісти Morgan Stanley відзначають, що навіть якщо прогноз щодо базової інфляції переглянуть в бік підвищення, загальний індекс може залишатися нижчим від цільового рівня 2% аж до 2027 року. Проте, прогнози щодо зростання ВВП єврозони на 2025 рік можуть бути переглянуті на користь підвищення завдяки фіскальним стимулам і збільшенню інвестицій.
Глава ЄЦБ Крістін Лагард у своєму виступі в Берліні зазначила, що є “глобальний момент євро”, що відкриває можливості для зміцнення ролі європейської валюти як альтернативного резервного активу в умовах геополітичної і економічної нестабільності.
Для України така динаміка може мати як позитивні, так і негативні наслідки. З одного боку, зміцнений євро може покращити торгові умови з ЄС, важливим партнером для українського експорту. З іншого боку, різкі коливання валютних курсів вимагають пильності з боку Національного банку та Міністерства фінансів при плануванні бюджету і валютних інтервенцій.
Заступник голови НБУ Сергій Ніколайчук зазначив, що тренд на зниження ролі долара як глобальної резервної валюти почався приблизно у 2015 році. Але альтернативи долару наразі немає, тож він продовжить бути основною світовою резервною валютою принаймні найближче десятиліття, хоча його конкуренти можуть поступово забирати частину цієї ролі.
